据克而瑞研究中心发布的《中国城市房地产市场投资前景排行榜和风险排行榜》报告报告，全局而言，东部沿海地区风险较小，中部部分人口外流城市风险偏大大，西部地区风险偏大，形成西北风险集中圈。其主要规律是自然地理格局决定人口聚集、经济发展，从而影响房地产开发，东部平原往西，地形起伏变大，房地产市场风险亦随之扩大。

图：城市房地产发展风险TOP20城市分布

从区域视角来看，城市群具有的网络化与规模化效应，使得人口与经济形成多中心布局，中心地带房地产风险较低，典型如东部沿海长三角、珠三角、京津冀、山东半岛四个城市群，房地产市场风险均相对较小;中部部分城市人口向核心城市转移，人口的大量流失令市场购买力弱化，从而城市房地产风险放大，如人口向合肥等转移的安徽亳州，向长沙等转移的张家界、怀化等市均是如此;西北地区形成风险集中圈，一类是由于过度炒作，泡沫化明显的城市如鄂尔多斯等，另一类是陇南庆阳、固原等中国最为贫穷等干旱缺水地区;西南地区山地地形制约了人口和经济集聚，房地产发展亦较为落后，秦巴山区广元、巴中、云贵山地临沧、昭通等均位于风险前20强。

就轴线视角而言，黑河-腾冲线与中国400mm等降水量线相吻合，以西地区较为干旱，地形较为复杂，人口集聚能力弱，城市数量少，房地产风险较为集中;沿海、沿江T字形发展轴线城市是中国经济发展最为重要的轴线，城市经济以及人口规模较大，从而降低了房地产发展风险，沿线并无房地产发展风险前20强城市;此外高铁布局对沿线城市有明显提升作用，房地产市场发展也更为稳健，如京沪、沪宁、沪杭、杭甬等高铁沿线城市经济实力较强，房地产发展风险大多较小。

从一线到三线供求风险加大，二线城市短期供求风险显现

从供求角度来衡量，从一线城市到三线城市，供求风险呈现出扩大的趋势，而拥有资源优势的鄂尔多斯等城市风险已经浮现。在经济发展与财富聚集的双方面作用下，行政等级较高的城市无疑拥有更强的市场去化能力，其供求风险也往往更低。

一线城市经济发展水平较高，进而对人口的吸附能力较强，较大的人口规模带来广阔的市场容量。从市场供应角度来看，由于一线城市较高的人口密度，导致土地相对稀缺，人均占有土地居住面积在全国的排名普遍靠后，长期供不应求的局面难以打破。从房价角度来看，一线城市房价增速相对更快，房价收入比偏高，在这样的大背景下，成交仍位于全国前列。考虑到一线城市发达的经济水平、激烈的市场供求矛盾，高房价所带来的风险仍然可控，市场风险总体依然较小。

二线城市相对较优的经济发展水平和市政建设，亦吸引了充足的常住人口，因而长期来看，刚性和改善性需求大，房地产市场比较稳定，未来前景可期，市场风险较小。但是近年来地方政府对城市建成区建设力度的加大，以及标杆房企的投资热衷，尤其是商业地产的兴起，使其商品房市场供应出现了较为明显的放量现象，而当下逼近一线城市的房价水平，更是进一步使得市场短期供求风险显现。

三线城市大多外出务工占比较高，城市常住人口普遍低于户籍人口，使得市内对新增住房的需求相对冷淡。而经济总量的相对有限，以及中心区域土地供应的较为充裕，更使得三线城市供应过量的市场现象雪上加霜，因此大多城市房地产市场待售存量一直处于增长之中，整体供求风险较高。

附表：中国房地产投资风险前50名城市